Analyse de la conjoncture économique française en 2007

Exposé Économie & marchés Économie générale

Date de publication :

16/02/2009

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

19 pages

Niveau :

expert

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Sommaire :

Sommaire

L'environnement
1. L'environnement international
2. Environnement national
Analyse de l'économie réelle
1. Contribution a la croissance
2. Tableau de bord des tensions sur le travail et sur le capital
3. Tableau de bord prix, salaires, taux d'intérêt
4. Scénario alternatif

Résumé :

Si la croissance mondiale est encore bien orientée (même si on note un fléchissement entre 2006 et 2007 : 2% pour les pays industrialisés au premier semestre 2007 contre 2,8% en 2006) pour la plupart des régions, tous les observateurs s'accordent pour dire que nous sommes dans une période de grande incertitude et que tout peut encore basculer. La crise financière de l'été dernier n'est pas encore totalement maîtrisée ni absorbée. Les conséquences de la chute des prix de l'immobilier outre-Atlantique sur la consommation ne sont pas encore très bien établies. Cela pourrait avoir des grandes conséquences sur les ménages dans la mesure où le taux d'endettement des ménages américains, qui s'appuie essentiellement sur les hypothèques immobilières, est très élevé (130% de leur revenu disponible brut au second semestre 2006) et donc, on pourrait avoir un impact non négligeable sur le revenu disponible des ménages. Le troisième point qui sera à surveiller dans les mois à venir est le resserrement du contrôle des crédits et donc l'impact que cela peut avoir sur les investissements. La crise actuelle peut donc avoir à la fois un impact sur la consommation et sur l'investissement. Afin de réagir devant la crise économique latente aux Etats-Unis, la FED a baissé son principal taux directeur de 5,25% à 4,50% en l'espace de deux mois. Cela leur est possible dans la mesure où l'inflation reste contenue dans ce pays (2,7% pour 2007 et 2,1% prévu pour 2008).

La zone euro devrait également ressentir ce léger fléchissement (2,6% en 2007 contre 2,9 en 2006) mais celle-ci reste soutenue par une demande intérieure toujours soutenue. En revanche, les taux de change défavorables actuels de l'Euro vis-à-vis des autres monnaies pénalisent les échanges extérieurs, et, selon l'INSEE, sur un taux de change de 1,40$ pour 1 €, la contribution du commerce extérieur à la croissance sera légèrement négative. Quelques différences sont tout de même à noter à l'intérieur de la zone. L'Allemagne, positionner sur une compétitivité hors prix continue de voir sa croissance soutenue par les exportations : la balance courante contribue en moyenne à 5,2% du PIB sur les trois dernières années selon le scénario du Crédit Agricole. De plus, les salaires y sont orientés à la hausse (1,6% régulièrement depuis plusieurs années) et donc la croissance est également soutenue par la demande intérieure. Ce n'est en revanche pas le cas pour tous les pays de la zone, l'Italie connaît quant à elle une baisse de sa production industrielle au second semestre 2007 ce qui impacte assez nettement sa croissance : 1,1% au second semestre contre 1,8% au premier. Côté inflation, la zone euro reste dans les cadres fixés par la BCE avec une moyenne de 2% pour cette année et celle à venir. En revanche, et c'est ce qui motive la BCE pour ne pas baisser ses taux directeurs, une politique de relance monétaire conduirait inévitablement à une hausse des prix dans la mesure où l'outil de production européen est jugé comme globalement moins compétitif par rapport au reste du monde.