Analyse descriptive des modèles internes de gestion du risque de crédit (cas de créditmetrics et de creditrisk)

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

19/12/2006

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

97 pages

Niveau :

expert

Consulté :

38 fois

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Sommaire :

Sommaire

Fondements théoriques des nouveaux modéles de risque de crédit.
1. Modèles applicables à un seul prêt.
2. Fondements théoriques des modèles applicables à un portefeuille de prêts .
Présentation des principaux modèles internes de risque de crédit.
1. Creditmetrics (J.P. Morgan) .
2. 'Portfolio Manager'de KMV.
3. 'CreditRisk' de credit Suisse financial products.
4. 'CreditPortfolioView ' de McKinsey.
Application des modèles Creditmetrics et CreditRisk à un portefeuille de vingt prêts.
1. Caractéristiques du portefeuille et intrants des modèles.
2. Valeurs du portefeuille dans le cas de Creditmetrics.
3. Comparaison des résultats de CreditRisk et Creditmetrics.
4. Synthèse de l'application des modèles.

Résumé :

Durant les dix dernières années, les grandes banques ont consacré beaucoup de ressources au développement de modèles de gestion des risques. Ces modèles, internes aux banques, ont eu pour principale fonction la mesure des risques financiers et la détermination du « capital économique » requis.
Ces efforts ont été encouragés par les organismes régulateurs et de contrôle. C'est ainsi que le « Market Risk Amendement » (1997), du « Basle Capital Accord », a recommandé l'utilisation du concept de « Value at Risk » (VAR), comme substitut aux mesures classiques de risque.
Plus récemment, le domaine du risque de crédit, à l'instar du risque de marché, a connu lui aussi un grand développement dans ses modèles d'évaluation.
Cette évolution constitue néanmoins un paradoxe. Il est surprenant de voir le plus ancien des risques, avec ses procédures classiques et bien établies, connaître une véritable révolution dans ses modèles d'évaluation et de gestion.
De multiples raisons expliqueraient cette évolution :
Le risque de crédit a profité des nouvelles méthodes utilisées pour les autres types de risque. C'est ainsi par exemple que la méthode de la VAR a été empruntée au risque de marché pour être utilisée pour un portefeuille de crédits bancaires.
L'apparition des nouveaux instruments (crédits dérivés) permettent actuellement de moduler le risque de crédit.
Un marché organisé des prêts a vu le jour et tend à se développer.
Confrontées à une concurrence domestique et internationale et à une grande complexité de leurs portefeuilles, les banques, comme les organismes de tutelle, ont éprouvé le besoin d'adopter de meilleurs moyens d'évaluation et de gestion du risque de crédit.
Apparition de nouveaux produits pour gérer le risque de crédit.
C'est ainsi que plusieurs modèles, internes aux banques, ont fait leur apparition. Ces modèles, se basant généralement sur la VAR, permettent l'estimation du capital économique pour faire face aux activités de crédit et donc les pertes probables. Ce principe, déjà retenu par les organismes réglementaires, souffrait de lacunes. Le capital était défini selon des règles simples et universelles et consistait en un pourcentage appliqué aux encours. Ce pourcentage est appliqué indifféremment à un client AAA ou un client B.
Les nouveaux modèles de crédit permettent de dépasser ces forfaits réglementaires en arrivant à des mesures plus objectives du capital.
Estimer ce capital permet aux banques non seulement de s'assurer que leurs moyens sont compatibles avec les risques encourus mais aussi de différencier la facturation en fonction de la qualité des clients.
Cette évolution reste cependant très récente. Les premiers modèles connus sont apparus en 1997. Celui qui sert maintenant de référence est « CreditMetrics » de J.P MORGAN.
Les autres modèles, bénéficiant d'une notoriété moins importante, sont :
« creditrisk » de Credit Suisse Financial Products ;
« Portfolio Manager » de KMV ;
« CreditportfolioView » de McKinsey.
L'évaluation de ces différents modèles pose cependant un problème de taille. Alors que l'horizon de prévision, et donc de production d'informations, peut se limiter à un jour pour les modèles de risque de marché, ceux du risque de crédit ne disposent que d'une seule prévision par an. Il faudrait donc attendre, dans certains cas, plus de 250 ans pour accumuler l'équivalent en informations d'une année pour le risque de marché.
Appliquer le « backtesting » signifie une longue attente avant de pouvoir valider les modèles et surtout les départager en identifiant celui en mesure d'approcher le plus la réalité.
Les objectifs de notre recherche sont :
Faire une revue de littérature des nouveaux modèles internes du risque de crédit.
Décrire et comparer ces modèles en se basant sur leurs fondements théoriques.
Appliquer CreditMetrics et creditrisk au même portefeuille de prêts et comparer les résultats obtenus.
La description et la comparaison se feront de deux façons :
-Les caractéristiques de chacun des quatre modèles seront mises en évidence à travers une description et une typologie. Les divergences et les similitudes seront mises en évidence.
-Les modèles CreditMetrics et creditrisk seront confrontés. Ces deux modèles seront également appliqués à un portefeuille de prêts pour mettre en évidence leurs fonctionnalités, leurs points communs et leurs domaines de divergences.