Analyse des performances et stratégies d'investissement sur le secteur des small caps françaises

Mémoire Comptabilité & finances Bourse

Date de publication :

03/12/2007

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

22 pages

Niveau :

avancé

Consulté :

6 fois

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Sommaire :

Sommaire

Analyse des rendements des titres
Analyse des caractéristiques
Analyse de la performance des stratégies d'investissement sur les Small Caps en France
1. Optimisation
2. Frontière

Résumé :

Sur le marché boursier français, les entreprises sont regroupées en différents compartiments selon leurs tailles et le niveau de leur capitalisation (correspondant à la valorisation d'une société à partir de son cours boursier ; la capitalisation est alors égale au nombre d'actions constituant le capital social d'une société cotée, multipliée par son cours de bourse).

Il existe donc le compartiment des grandes capitalisations ou « Large Cap », dont la capitalisation est supérieure à 1 000M €, le compartiment des capitalisations moyennes ou « Mid Cap » correspondant à une capitalisation boursière comprise entre 250M € et 1 000M €, et enfin les petites capitalisations ou « small Cap » qui ont une capitalisation boursière inférieure à 250M €.

Ce sont ces dernières, qui, depuis quelques années, font preuve d'une attention accrue de la part des investisseurs.
En effet, celles-ci sont devenues très recherchées depuis environ 4 ans pour leurs performances, globalement très supérieures à celles des valeurs vedettes.

A titre d'exemple, depuis le 1er janvier 2007, le CAC small90 (l'indice boursier français composé des 90 valeurs affichant les capitalisations les moins élevées au sein de l'indice SBF 250) a progressé de 11,45%, alors que la progression du CAC 40 ou du SBF 250 ne sont respectivement que de 3,68% et 4,76%.

Comment peut-on expliquer une telle différence de performance ? Pourquoi les small caps paraissent-elles plus profitables que les Large caps ? La taille des entreprises et les différences de capitalisation sur les marchés boursiers peuvent-elles être considérées comme des facteurs explicatifs des différences de rendements obtenus ?

Les titres de petites capitalisations ont peut-être des propriétés, inconnues encore, qui permettent aux investisseurs de réaliser de meilleurs rendements que ceux qu'offrent les grosses compagnies.
Mais alors, si de telles propriétés existent et qu'elles sont déterminantes, de quelle nature pourraient-elles être ?

Pour nous permettre d'évaluer la performance des small caps, nous avons choisi deux indices représentatifs de l'évolution générale des titres :
- un indice spécifique, le CAC small 90
- un indice général, le SBF 250

Nous allons donc dans un premier temps, analyser les rendements des titres à travers leurs statistiques principales tel que l'espérance, les coefficients de corrélation, les asymétries de leurs distributions, etc.
Puis nous nous intéresserons de plus près aux caractéristiques des rendements et à leur sensibilité à travers le calcul des alphas et bêtas.
Enfin, nous terminerons notre analyse par l'évaluation de la performance de stratégies d'investissements sur le secteur des small caps.
Cette étude sera menée à l'aide du logiciel Excel et du langage de programmation Visual Basic.