Comment articuler politique monétaire européenne et politiques budgétaires nationales ?

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français

politique économique

exposé

publié le 16/03/2007

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Résumé

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La BCE a annoncé le 07/12 le relèvement de son taux directeur à 3,5%. Depuis la création de l’Euro, cette autorité a le monopole de la politique monétaire de l’Euroland, politique qui échappe aux Etats membres, dont la marge de manœuvre conjoncturelle se réduit à la seule politique budgétaire.
Toute politique économique se caractérise par des objectifs et instruments articulés autour d’une politique conjoncturelle et d’une politique structurelle. On s’intéressera ici à la politique conjoncturelle.
En outre, le débat sur la coordination des politiques macroéconomiques en Europe renvoie à 2 questions : coordination entre les politiques budgétaires d’un part, détermination d’un policy mix optimal d’autre part. On analysera cette seconde dimension. Le policy-mix, concept formalisé par Mundell en 1962, permet d’apprécier l’articulation des politiques budgétaire et monétaire pour assurer, au plan intérieur, le plein emploi et, au plan extérieur, l’équilibre de la balance des paiements.
L’Euroland est caractérisé par un policy mix asymétrique. A partir de ce constat, comment articuler la politique monétaire européenne et les politiques budgétaires nationales ? L’objectif est la mise en œuvre d’un policy mix adapté en vue d’atteindre une croissance économique non inflationniste.
On analysera d’abord les modalités actuelles d’articulation pour ensuite voir que leurs limites rend indispensable la mise en place d’une coordination différente des politiques macroéconomiques.

Sommaire

La coordination des politiques macroéconomiques est fondée sur le principe de subsidiarité et caractérisée par l'asymétrie du policy mix
1. Le policy mix européen est caractérisé par une politique monétaire unique menée par une autorité indépendante dont l'objectif premier est la stabilité des prix
2. Et par des politiques budgétaires multiples car étatiques, articulées avec la politique monétaire par le biais d'un certain nombre d'instruments
L'actuelle coordination n'est cependant guère satisfaisante et rend indispensable la mise en œuvre d'une articulation différente
1. Zone monétaire' Les modalités de l'articulation sont aujourd'hui contestables et incapables de répondre aux objectifs de croissance et d'optimalité de la
2. Rendant indispensable une meilleure coordination des politiques macroéconomiques afin de mettre en place un policy mix plus dynamique