Banque centrale et contrôle des taux d’intérêt

Exposé Économie & marchés Économie générale

Date de publication :

24/07/2008

Langue :

Français

Format :

.pdf

Nombre de pages :

3 pages

Niveau :

avancé

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Sommaire :

Sommaire

Les instruments de contrôle des taux d'intérêt
1. Intervention à taux fixe
2. Opérations d'open market
Les processus de transmission de la politique des taux d'intérêt
1. Mécanismes de transmission
2. Limites-renouveau de la politique des taux d'intérêt

Résumé :

En vertu du monopole de l'approvisionnement de la base monétaire, la banque centrale peut influencer les conditions du marché monétaire et piloter les taux d'intérêt à court terme. Ainsi, une modification des taux d'intérêt du marché monétaire provoquée par la banque centrale entraîne un certain nombre de mécanismes et de réactions de la part des agents économiques, influençant in fine l'évolution de variables économiques. Il est toutefois largement admis par les spécialistes que, à long terme, c'est-à-dire après que tous les ajustements de l'économie ont été assimilés (prise en compte des anticipations), une modification de la quantité de monnaie présente dans l'économie (toutes choses égales par ailleurs) se traduit par un changement du niveau général des prix et n'induit pas de modifications permanentes de variables réelles telles que la production réelle ou le chômage (« principe de la neutralité de la monnaie à long terme »). La politique des taux d'intérêt s'inscrit dans le cadre de la politique monétaire conduite par la banque centrale. Généralement, la politique monétaire se distingue par une logique en trois niveaux : les objectifs finals (stabilité des prix, emploi, activité), les objectifs intermédiaires (agrégats monétaire, taux d'intérêts) et enfin les instruments, variables qui sont directement sous le contrôle de la banque centrale. Ainsi, on ne s'intéresse pas ici tant à la stratégie de la politique des taux d'intérêt qu'à la mise en oeuvre d'une telle politique : pour la commodité de notre exposé, nous étudierons dans une partie première les instruments spécifiques dont dispose la banque centrale pour contrôler les taux d'intérêt, ensuite nous analyserons processus de transmission de la politique des taux d'intérêt.