Les « Carry Trades » : enjeux et conséquences

Exposé Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

26/02/2008

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

3 pages

Niveau :

expert

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10 fois

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Sommaire :

Sommaire

Définition et enjeux
1. Sur le marché des changes
2. Les supports
3. Pour être rentable
Conséquences
1. Sur les marchés financiers internationaux
2. Les acteurs
3. Les stratégies les plus récurrentes sont sur le yen
4. Or, les risques existent
5. Pourquoi la sous-évaluation du yen à de bonnes raisons de perdurer
6. Si ces risques existent, le ton n'est cependant pas à la panique
7. Les deux derniers discours du FMI
8. La prudence doit rester de mise

Résumé :

Dans son acception globale, le « carry trade » ou « stratégie de portage », consiste à tirer profit d'un écart de rendement. Comment ? En finançant l'achat d'actif au rendement élevé, par un emprunt d'actif à rendement faible ; le portage est alors cet écart de rendement entre actif emprunté et actif investi. Ainsi dans toutes les formes de carry trades existante c'est l'écart taux d'intérêt qui est en jeu. Les opérations les plus courantes mais aussi les plus spectaculaires se rapportent au marché des changes.
Sur le marché des changes, le carry Trade consiste à s'endetter dans une devise à faible taux d'intérêt et à placer les fonds empruntés dans une autre devise à taux d'intérêt plus forts, ce après les avoir convertis. Concrètement, cela consiste à financer une position longue (acheteuse) de la devise au rendement élevé, par l'emprunt dans la devise où les taux sont les plus bas (devise de financement). Les devises les plus enclines à ces stratégies sont depuis plusieurs années le yen et le franc suisse en tant que devises de « financement » (taux faible), tandis que le dollar australien ou la livre sterling sont des devises de « placement » (taux élevé).
Les supports financiers pour ce type de d'investissement sont classiquement les dépôts bancaires mais se développent de plus en plus des placements obligataires.
Pour être rentable, il faut non seulement que l'écart de rendement soit intéressant mais aussi que la devise détenue ne se déprécie pas trop (en réalité de l'écart de taux entre les deux devises concernées), car alors le bénéfice issu des taux pourrait être annulé par la perte de change subie. Ainsi, dès lors que la volatilité des changes est faible, le carry trades est d'autant plus rentable. Il faut également suivre l'évolution des politiques monétaires des pays concernés