Le comportement des fonds souverains est-il comparable à celui des autres fonds d'investissement?

Exposé Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

27/05/2008

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

16 pages

Niveau :

avancé

Consulté :

7 fois

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Sommaire :

Sommaire

Origine et évolution des fonds souverains
1. Des réserves de change excédentaires
2. D'une gestion sans risque des excédents...
3. ...à une gestion plus dynamique
4. Un poids économique important
Particularités des fonds souverains
1. Actionnariat
2. Capital
3. Horizon d'investissement
4. Tolérance au risque
5. Stratégie
6. Transparence, éthique et régulation
Les effets des Fonds Souverains sur l'économie mondiale
1. Quels bénéfices pour l'économie mondiale?
2. Risques et méfiance des pays occidentaux
Quel avenir pour ces fonds ?
1. Une croissance redoutable
2. Des règles du jeu à établir

Résumé :

De nombreux états disposent aujourd'hui de réserves de changes très abondantes. Ces réserves sont généralement issues d'excédents courants ou de recettes en devises sur les ventes de matières premières et notamment sur les ventes de pétrole.
Lorsqu'il s'agissait auparavant de gérer ces ressources dans le simple but maintenir la stabilité des recettes budgétaires, certains de ces états ont désormais étendu leur politique d'investissement au financement de grands programmes de contribution au développement des générations futures.
Ce tournant dans la gestion de leur réserve les a poussé à contribuer au développement d'un véhicule d'investissement particulier reconnu communément sous le nom de « fonds souverain ». On entend aujourd'hui par fonds souverains, l'ensemble des fonds étatiques investissant sur un large éventail d'actifs financiers mondiaux. Ces fonds ont été développés dans l'objectif de générer des retours sur investissement supérieurs à ceux des réserves de change. Ils représentent des véhicules d'investissements à part entière et se distinguent véritablement de la gestion sécurisée des réserves de change mondiales.
L'influence des fonds souverains se fait de plus en plus grande sur les marchés financiers puisqu'ils représentent aujourd'hui entre 2900 et 3400 milliards de dollars, soit environ 5% de la capitalisation boursière mondiale. Leur horizon d'investissement est généralement long ce qui leur permet de disposer d'une tolérance au risque relativement élevée et leur univers d'investissement est mondial.
Cependant, l'influence grandissante de ces fonds inquiète. Les pays occidentaux se montrent de plus en plus méfiants quant aux motivations de ces fonds dans les prises de participation d'entreprises évoluant dans des secteurs stratégiques nationaux (établissements financiers, énergie, armement).
Pourtant, lorsque le besoin s'est fait ressentir à partir de Novembre 2007, les plus grandes banques américaines et européennes exposées au risque des subprimes n'ont pas hésité à ouvrir leur capital aux fonds souverains. Ainsi, près de 50 Milliards de dollars ont été mobilisés pour venir en aide à ces banques dont 22 milliards pour la seule CitiBank.
D'autres banques, telles que Merill Lynch, UBS, Barclays et Morgan Stanley, dont les solvabilités étaient devenues incertaines, ont également pu bénéficier de ces apports de capitaux.
Cette entrée massive dans le capital de grandes banques occidentales soulève donc la question de savoir si les investissements faits par ces fonds étatiques pourraient être utilisées à des fins politiques plutôt que financières. C'est pourquoi le G7 a demandé au FMI d'édicter un code de bonne conduite à l'intention de ces fonds.

Nous tenterons au cours de cette analyse de comprendre comment ces fonds souverains se sont formés et comment ont-ils évolué. Il sera alors possible de mettre en évidence ce qui distingue le comportement de ces fonds des autres fonds d'investissements. Nous tenterons de comprendre, par la suite, pourquoi et comment ces fonds influent-ils sur l'économie mondiale. On pourra enfin alors s'interroger sur l'avenir de ces fonds en terme de croissance et mettre en évidence les règles qui restent encore à établir pour ces fonds afin qu'ils puissent gagner la confiance des autorités financières mondiales.