Concentration de l'actionnariat, valeur et performance des entreprises

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

12/03/2006

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

8 pages

Niveau :

expert

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17 fois

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Sommaire :

Sommaire

La théorie des doits de propriété : point de départ
La théorie de l'agence
La thèse de l'enracinement
Relation de co-détermination : structure de l'actionnariat - valeur d'entreprise

Résumé :

On peut distinguer deux courants de pensées en matière de gouvernance. Un qui défend l'idée que la séparation entre propriété et contrôle entrainerait un conflit d'intérêt entre les insiders et les autres actionnaires (chacun poursuit des objectifs propres souvent non compatibles) et pour éviter ces conflits il suffit d'accumuler les deux fonctions. Autrement dit plus l'actionnariat des dirigeants augmente plus l'alignement des intérêts est assuré (thèse de convergence). D'autres auteurs remarquent une relation non linéaire entre la concentration de l'actionnariat et la valeur de l'entreprise, la destruction de valeur apparait à un stade de forte concentration de la propriété dans les mains des insiders (thèse de l'enracinement). La théorie de l'agence de Jensen et Meckling est venue quant à elle s'interroger sur l'efficience des entreprises ouvertes dans lesquelles la propriété n'est pas exclusivement réservée au dirigeant. Cependant, la relation entre les deux variables étudiées, à savoir la concentration de l'actionnariat et la performance des firmes, est une relation à double sens, elles dépendent étroitement l'une de l'autre.

Dans ce travail, nous allons aborder la théorie des droits de propriété (1) et celle de l'agence (2) avant de passer à celle de l'enracinement (3). Ensuite, sera étudié le lien de codétermination entre la concentration de l'actionnariat et la performance des entreprises (4).