La crise du subprime

Exposé Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

27/05/2009

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

8 pages

Niveau :

avancé

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Sommaire :

Sommaire

Instabilité macroéconomique
1. Le « paradoxe de la tranquillité » (Hyman Minsky, 1970)
2. Le « paradoxe de la crédibilité » (Borio et Shim, 2007)
3. Augmentation de la liquidité mondiale
4. L'augmentation de l'endettement hypothécaire aux États-Unis
La crise du subprime
1. La croissance du marché des subprimes
2. Le déclenchement de la crise du subprime
3. La généralisation de la crise : transmission par la titrisation
4. Les actifs toxiques : les CDO
5. Le rôle des rehausseurs de crédit dans le déclenchement de la crise
Conséquences
1. La BCE et la FED face à la crise du subprime
2. Un contexte « plus favorable » en Europe

Résumé :

A partir de 2004, et en l'espace de tout juste deux années, la FED a passé son taux directeur de 1 % à 5,25 %. Parallèlement, à cela, les prix de l'immobilier ont commencé à décroitre dans plusieurs états américains à partir de 200 , cette diminution des prix s'est toutefois faite de façon très différente selon les régions géographiques.
Les emprunteurs se retrouvèrent donc confrontés à une hausse très importante et rapide de leurs mensualités, certains firent d'ailleurs dès ce moment défaut. De plus, dans un contexte de baisse généralisée du marché de l'immobilier aux États-Unis, les garanties (en l'occurrence les maisons achetées grâce aux crédits qu'elles garantissaient) sont donc devenues insuffisantes pour couvrir les crédits. La situation est devenue encore plus critique pour les institutions financières, lorsque le défaut de paiement s'est fait de masse ; de plus, les établissements financiers ont vu leurs bilans se dégrader de plus en plus dangereusement. En effet, lors d'un défaut de paiement ils saisissaient le bien afin de le vendre et de couvrir leurs pertes, cependant cela ne suffisait plus et l'afflux massif de biens saisis a même aggravé l'effondrement du marché de l'immobilier États-Unien.
Au mois d'avril 2007, la FED estimait les pertes totales pour les banques entre 100 et 150 milliards d'USD, le FMI quant à lui tablait plutôt sur des pertes pouvant atteindre les 945 milliards d'USD.

La crise financière du subprime ayant, ces derniers mois, secoué les marchés financiers de la planète, trouve racine, de prime abord, dans la transformation d'un risque, à la base, micro bancaire en un risque systémique, et cela, par le biais d'une titrisation à grande échelle de crédits hypothécaires américains à risque. Cependant, la réalisation de cette crise a été effectivement amorcée par plusieurs facteurs déclenchants ; d'une part, il y a eu un phénomène de sophistication des produits financiers, passant par un réassemblage de risques grâce à des produits structurés ; qui, par induction, a contribué à rendre ces derniers d'une grande opacité. Et d'autre part le processus de titrisation en lui-même, par le biais de la diffusion de ces produits au travers des véhicules de financement (FCC ou SPV).
À partir de début 2007, la crise du subprime a jeté le doute sur l'ensemble de ces fonds d'investissement, mais aussi sur les créances de type CDO qui sont apparues comme plus que douteuses aux yeux des opérateurs présents sur le marché.