Comment développer les marchés obligataires en Asie ?

Le marché obligataire est le marché où s'échangent des titres de créances (obligations*). Ce marché permet à l'Etat et aux entreprises de se financer sans avoir un recours direct à l'emprunt bancaire. Le poids exagéré des emprunts bancaires dans les pays asiatiques a été une des causes de vulnérabilité de leurs économies. En effet les économies des pays d'asie de l'Est dépendaient et reposaient pleinement sur un système bancaire très, voire « trop » ambitieux couplé d'un laxisme au niveau des demandes de garanties et de la gestion du risque de défaut.
Le marché obligataire présente ainsi une alternative pour le financement de l'Etat ainsi que des entreprises permettant par la même occasion de relâcher la pression sur le système des emprunts bancaires. Le développement d'un marché obligataire « efficient » en asie a été soutenu par nombre d'institutions régionales et internationales, et notamment - la « Asian Development Bank » (ADB), la Banque Mondiale et le FMI. Son efficience dépend de sa liquidité*, de sa profondeur* (volume d'échange), et de la confiance instaurée en ses mécanismes de contrôle et de diffusion de l'information financière.
Une question alors s'impose : comment développer ces marchés obligataires en asie ?
Nous essayerons de répondre à cette question, ainsi qu'aux problématiques sous jacentes qui découlent en trois temps. Tout d'abord nous évaluerons le contexte au temps 0 (au lendemain de la crise asiatique) et la nécessité préalable d'assainir et de redéfinir le système financier. Le développement d'un marché obligataire appelle à des acteurs et des politiques adaptées visant son efficience, c'est ce que nous vous proposons en seconde partie. Enfin, dans un troisième temps, nous ferons un bilan de « mi parcours » et mettrons l'accent sur les réformes à venir.