Les différents modes de financement des entreprises, le théorème de Modigliani-Miller, le rôle de la BDPME

Fiche Économie & marchés Économie générale

Date de publication :

20/01/2000

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

3 pages

Niveau :

expert

Consulté :

80 fois

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Sommaire :

Sommaire

Le financement interne : l'autofinancement
Le financement externe, direct ou indirect (recours à l'endettement)
Le rôle de la BDPME

Résumé :

Le financement peut être défini comme l'ensemble des ressources monétaires nécessaires pour acquérir un bien ou mettre en oeuvre une activité.

Afin de financer leurs investissements, les entreprises disposent de plusieurs moyens. Elles peuvent faire appel à leurs ressources internes ou à l'extérieur. Lorsque les taux d'intérêts auxquels l'entreprise peut emprunter sont inférieurs au taux de rentabilité des investissements que l'entreprise souhaite effectuer, l'entreprise accroît le taux de rentabilité de son capital en choisissant de financer son investissement par endettement plutôt que par des capitaux propres. Cet effet de levier de l'endettement ne doit pas masquer les risques du recours à l'endettement pour financer les investissements. En effet, si les investissements ne génèrent pas les recettes attendues, il faudra néanmoins rembourser le capital emprunté et payer les frais financiers. La contrainte de remboursement qui pèse sur l'entreprise qui a recours à ce mode de financement peut mettre en cause la solvabilité et la rentabilité à long terme de la firme. Bref, pour investir les entreprises ont besoin de disposer d'un financement adéquat, dont le coût n'est pas toujours identique. C'est pourquoi le postulat de " neutralité du financement " émis par modigliani et miller est en réalité démenti : l'accès aux capitaux constitue un élément important qui a un impact sur les capacités d'investissement. Ainsi, le coût marginal du financement est croissant de telle sorte que les entreprises choisiront d'abord l'autofinancement puis l'endettement et enfin l'émission d'actions.