Effet de levier et création d’une holding : le Leverage Buy Out (LBO)

Exposé Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

29/11/2006

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

7 pages

Niveau :

expert

Consulté :

68 fois

Avis client :

non évalué

Validé par :

le comité Oboulo.com

6,95 € Ajouter au panier

Sommaire :

Sommaire

Le LBO : une opération de financement complexe.
1. Principe et intérêt du LBO : l'endettement, la holding et triple effet de levier.
2. Un instrument difficile à mettre en oeuvre : complexité du montage de LBO.
Le LBO : une opération risquée et sous contrôle.
1. La réussite du LBO, soumise à de nombreux risques.
2. La sortie du LBO, un exercice délicat.

Résumé :

lbo, LBI, LMBO, BIMBO, derrière ces termes de plus en plus courants, des opérations de financement complexes apparues dès les années 1970 dans les pays anglo-saxons et en plein développement en Europe occidentale, en France notamment.
Les lbo (leverage buy out) et LBI (leverage buy In) désignent des opérations de rachat d'une société avec effet de levier. Dans le cas du LBI, l'acheteur est extérieur au capital de la société cible là où, dans celui du lbo, il est en principe issu de celle-ci. Quant aux LMBO (leverage Management buy out) et LMBI (leverage Management buy In), ils désignent respectivement le rachat de la société cible, soit par les dirigeants de la société cible, soit par des dirigeants extérieurs à celle-ci, tous s'intégrant parfois dans une même équipe de repreneurs au cours d'une opération de BIMBO (buy In Management buy out). Le lbo, en tant que mécanisme de base de ces différentes opérations, est un instrument de financement à la fois souple et d'une très grande complexité dans la mesure où il répond à l'exigence de « sur-mesure » sous-tendant de façon croissante les opérations de financement de grande ampleur. Généralement, une opération de lbo fait intervenir plusieurs catégories d'acteurs : établissements de crédit, investisseurs financiers (fonds d'investissement), et dirigeants, ce qui implique, en outre, la recherche d'un équilibre délicat entre les intérêts.
Cette pluralité d'opérations et d'acteurs s'articule sur un mécanisme unique : le rachat d'une société cible avec effet de levier, c'est-à-dire avec recours massif à l'endettement bancaire.
Ainsi le lbo est-il une opération sophistiquée, reposant sur l'effet de levier, et dont l'efficacité dépend de l'équilibre du montage (I). C'est aussi une opération dont la réussite est soumise à de nombreux risques juridiques et fiscaux et conditionnée par le succès de la sortie du lbo (II).