Efficience des marchés financiers

Depuis la création des marchés boursiers, les théoriciens se sont efforcés d'en donner une représentation théorique. Les mathématiciens ont essayé de montrer que le caractère Gaussien de ces marchés devait neutraliser toute tentation spéculatrice. Les astrophysiciens ont poussé le raisonnement plus loin en invoquant le mouvement brownien. Les économistes observent cependant que ces marchés connaissent une alternance de phases d'euphorie et de dépression. La question qu'ils se posent est celle de savoir comment « battre le marché ». Les uns, s'appuyant sur l'analyse des covariances, prônent la diversification des portefeuilles, d'autres penchent pour l'interaction réflexive des joueurs et du marché, d'autres encore, fondent leur théorie sur leurs propres expériences, accordent une attention toute particulière à la valeur intrinsèque de l'entreprise et prônent une distinction forte entre l'investisseur et le spéculateur.

L'efficience préconise l'impossibilité de prévoir les cours futurs car à tout instant le cours reflète toute l'information disponible et permet une évaluation des titres à leur juste valeur. Les adeptes de cette théorie ajoutent que même si des motifs récurrents sont détectés comme le soulignent les chartistes, ils vont disparaître sous une ruée des demandeurs. Alors ils parlent d'une marche au hasard.
Le problème posé par la théorie d'efficience est : dans quelle mesure le cours de l'action, sur le marché, est-il l'expression exacte de la situation effective de l'entreprise ?