Etude du principe des options : le cas des options de change

Cours Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

10/03/2008

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

17 pages

Niveau :

expert

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2 fois

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Sommaire :

Sommaire

Le pricing des options de change
1. Définition et terminologie
2. Le pricing des options de change
3. Le delta
Les stratégies d'options
1. Les quatre stratégies de base
2. Stratégies sur la volatilité
La couverture par options
1. La couverture d'une position longue
2. Couverture d'une position de change courte
3. Couverture d'une position de change conditionnelle
4. Protection d'une position concurrentielle par options

Résumé :

Une option de change est un agrément entre deux contreparties par lequel l'acheteur de l'option paye une prime au vendeur pour le droit mais non l'obligation d'acheter ou de vendre une quantité spécifiée de devise avant ou à une date déterminée ( appelée maturité ou expiration ) à un cours de change déterminé ( appelé prix d'exercice ou « strike ».)Jusqu'au début des années 1980, le trésorier de société ayant besoin d'une couverture de position de change ne pouvait utiliser que les swaps de change. L'avantage était de fixer définitivement le prix de couverture.

Le swap de change ne peut cependant s'appliquer efficacement dans toute situation :

1 / Une fois la transaction faite, le trésorier ne peut plus bénéficier d'une évolution favorable du marché, en résultent des coûts d'opportunité élevés.
L'alternative est la non-couverture, un tel choix est très risqué en raison de la grande volatilité des marchés.

2 / Certains contrats conditionnels (adjudications par exemple, OPA internationales) génèrent des positions de change conditionnelles. La couverture par des swaps de change n'est pas satisfaisante.
Ces raisons expliquent pourquoi les "hedgeurs", arbitragistes et spéculateurs utilisent de plus en plus les options de change depuis 1982. L'étude de cet instrument sera divisée en trois parties :
-Le « pricing »des options de change
-Les stratégies d'utilisation des options de change
-La couverture par options