L'évaluation des risques financiers

Le risque est un élément présent dans la plupart des décisions d'investissement prises par une entreprise ou un épargnant. En effet, il existe toujours une incertitude concernant les flux monétaires générés par un investissement financier et il convient donc de chercher à estimer ce risque supporté par l'investisseur ainsi que le rendement qui devrait lui être associé. Le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), appelé aussi CAPM (Capital Asset Pricing Model) est un modèle très souvent utilisé, aussi bien par les praticiens que par les académiciens, pour évaluer les rendements anticipés d'équilibre sur n'importe quel actif risqué sur le marché. Un des avantages clés du MEDAF est qu'il propose une mesure unique et facile du risque à savoir le bêta. Ce modèle a été développé par Sharpe, Litner et Mossin (1965). Ce chapitre présente la dérivation du MEDAF et sera divisé en deux parties: dans la première partie, nous aborderons certains concepts clés nécessaires à la dérivation de ce modèle, dans la seconde partie nous analyserons le MEDAF et nous nous intéresserons plus particulièrement aux relations qu'il définit entre risque et rendement.