Comment expliquer la volatilité des taux de change ?

Exposé Économie & marchés Économie générale

Date de publication :

14/02/2008

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

6 pages

Niveau :

avancé

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7 fois

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Sommaire :

Sommaire

La volatilité des taux de change s'explique par l'évolution des relations économiques (commerciales, financières et monétaires) entre un pays et l'étranger ; mais également par la théorie de la parité du pouvoir d'achat
1. Les déficits commerciaux et courants sont à l'origine entre autres de l'instabilité des taux de change, d'autant plus que la volatilité entraîne un risque de change important
2. Depuis le flottement des monnaies dans les années 70 et l'inflation induite, la théorie de la parité du pouvoir d'achat permet d'expliquer en outre la volatilité des taux de change
Cependant, à court terme, la volatilité des taux de change s'explique par des facteurs financiers, par le rôle du taux d'intérêt et par celui qu'exercent les autorités monétaires
1. La volatilité des taux de change et les facteurs financiers
2. L'instabilité des taux de change résulte également des différentes politiques économiques et de l'action des autorités monétaires

Résumé :

Le commerce international est en étroite relation et dépendance avec un facteur plus qu'influant : le taux de change. Dès lors qu'un agent économique effectue un voyage à l'étranger, allume sa télévision, écoute la radio ou lit la presse, ce dernier est confronté soit à une opération de change, c'est-à-dire à une opération de conversion de la monnaie nationale en une autre monnaie appelée devise, soit apprend quel est le prix d'une monnaie nationale par rapport à une monnaie étrangère. Cela permet d'informer le fournisseur sur la quantité de monnaie, disons la quantité d'euros qu'il devra fournir pour acquérir le montant en devise (en yen, dollars ou autre...) voulue par l'exportateur.
Par ailleurs, le taux de change met en lumière l'existence d'un véritable marché, le marché des changes. Ce dernier correspond au lieu où les demandes et offres de monnaie se confrontent et donc le lieu où s'achètent et se vendent les devises, permettant ainsi l'établissement du cours de change des monnaies.
En outre, il y a deux systèmes de change :
♣ le système de change fixe
On parle de change fixe lorsque pour éviter que les fluctuations des monnaies ne perturbent le commerce international, les taux de change sont déterminés par rapport à un étalon, à une autre devise ou à une combinaison de devise. De plus, les autorités monétaires ont pour l'obligation d'intervenir sur le marché des changes pour défendre la parité de leur monnaie, parité que l'on emploie souvent comme synonyme de taux de change.
Par exemple, autrefois lorsque l'on avait la parité Franc/Mark qui baissait sur le marché des changes à l'avantage du Mark, la banque centrale de France intervenait pour acheter des francs dans le but de faire augmenter le cours du franc par rapport au mark et retrouver ainsi la parité fixée.
♣ Le système de change flottant
En revanche dans un système de change flottant, les autorités monétaires n'ont pas l'obligation d'intervenir sur le marché des changes pour acheter ou vendre des devises, bien qu'elles peuvent toujours le faire (ainsi, il n'existe pas en pratique de système de change de flottement pur). Les taux de change varient librement, ainsi, plus une devise est demandée, plus son taux de change par rapport aux autres monnaies augmente. Or, une monnaie est demandée dès lors que de nombreux exportateurs désirent acquérir la devise en question.
La différence entre ces deux systèmes est davantage une question de vocabulaire. En effet, on parlera de dépréciation ou d'appréciation de la monnaie en système de change flottant et de dévaluation ou réévaluation dans un système de change fixe.
Que l'on soit dans un système de change fixe ou flottant, l'instabilité du taux de change est donc une priorité à combattre. Or, depuis que le commerce international se caractérise par un flottement des monnaies, en 1973, le système monétaire s'est quant à lui caractérisé par une série de crises, en particulier liées à l'instabilité du taux de change.
Ainsi, il semble légitime de s'interroger sur la détermination des taux de change, sur les différents facteurs qui permettent d'expliquer la volatilité et donc l'instabilité de ces derniers, mais également les conséquences sur le fonctionnement du système monétaire internationale et le commerce international en général. Nous verrons ainsi que la volatilité des taux de change s'explique par l'évolution des relations économiques entre un pays et l'étranger ainsi que par la théorie des pouvoirs d'achat, avant de voir que, qu'elle s'explique également par des facteurs financiers, par le rôle du taux d'intérêt et par celui qu'exercent les autorités monétaires.