Faut-il se fier aux recommandations des analystes financiers ?

Analyse financière Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

12/02/2007

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

56 pages

Niveau :

expert

Consulté :

89 fois

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Sommaire :

Sommaire

Les méthodes d'évaluation d'entreprise utilisées par les analystes financiers
1. Les méthodes d'actualisation des flux
2. La méthode des comparables
3. La méthode patrimoniale
La notion d'efficience des marchés financiers
1. L'efficience des marchés financiers
2. L'analyse financière la forme semi-forte de l'efficience
3. Les études d'événements
Etudes empiriques sur la fiabilité des recommandations des analystes
1. L'article fondateur : l'article de Bidwell (1977)
2. L'article de Womack (1996)
3. L'article de Barber, Lehavy, McNichols et Trueman

Résumé :

Les courtiers (ou « brokers ») dont le métier d'intermédiaire financier consiste à émettre des recommandations (Achat, Vente, Accumuler, Alléger etc....) à leurs clients (c'est-à-dire les investisseurs) sur les actifs financiers et notamment les actions, puis de passer les ordres de ceux-ci, ont pris une importance de plus en plus grande dans les marchés financiers.

En effet, aujourd'hui la quasi-totalité des investisseurs utilisent les recommandations des analystes financiers comme un critère important dans leur choix d'investissement.

Un analyste financier couvre un portefeuille de valeurs, généralement appartenant à un même secteur (Média, Télécom, Agro-alimentaire, Distribution etc....).
Il est ainsi considéré par la place financière, comme un expert de son secteur. Ses recommandations ou ses conseils sont donc censés apporter de la valeur ajoutée à l'investisseur et notamment aux gérants de portefeuilles, dont l'univers d'investissement est tellement vaste qu'il est difficile pour eux de se passer de ces conseils extérieurs.

On peut alors se demander si ces recommandations sont fiables ?

Nous essaierons donc dans ce mémoire de répondre à cette question bien que pertinente, assez complexe.

Pour cela, nous exposerons dans une première partie les méthodes tirées de la théorie financière moderne utilisées par les analystes pour évaluer la valeur des entreprises tout en y portant un regard critique.
Il nous a semblé important d'expliquer celles-ci, pour pouvoir juger de la fiabilité des recommandations.

Dans un deuxième temps, nous définirons la notion d'efficience des marchés boursiers qui va à l'encontre de la fiabilité des recommandations des analystes financiers.

Enfin, dans une dernière partie, nous effectuerons une revue de la littérature financière traitant, de la fiabilité des recommandations des intermédiaires financiers tout en confrontant celles-ci à la notion d'efficience des marchés précédemment exposée.

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