Finance de marché : impact de l'effet taille sur la rentabilité des actions

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

20/06/2007

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

26 pages

Niveau :

expert

Consulté :

9 fois

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non évalué

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Sommaire :

Sommaire

Le modèle a trois facteurs de Fama et French et l'effet taille
1. Quelles sont les anomalies de rentabilité qui sont a l'origine du modèle à trois facteurs ?
2. Le developpement du modele a trois facteurs et l'effet taille
3. Les critiques du modèle à trois facteurs
4. La procédure empirique est-elle très fiable ?
5. Une critique méthodologique des tests des modèles d'évaluation
Etude empirique : l'effet taille et la rentabilité des actions
1. Méthodologie empirique et présentation de la base de données
2. Mise en évidence de l'existence d'un effet taille

Résumé :

Les travaux de Fama & French au début des années 90 ont donné une nouvelle impulsion aux travaux empiriques sur les modèles multifactoriels. Le point de départ des travaux de Fama & French est la littérature sur les anomalies, et notamment celles sur la taille Banz (1981) et sur le rapport Book to Market (Rosenberg, Reid and Lanstein, 1985). Ils proposent une nouvelle approche pour expliquer la rentabilité des actions. C'est une réponse au modèle à une seule variable de Sharpe-Lintner bien connu sous le nom de MEDAF. Le MEDAF considère que la rentabilité d'une action est une fonction linéaire de la rentabilité du marché alors que Fama et French réfutent cette hypothèse. En effet, ils testent empiriquement un modèle à multiples variables et trouvent que les facteurs taille et valeur de marché des fonds propres rapporté à leur valeur comptable ont un pouvoir explicatif plus fort que le seul bêta.

Au delà de sa capacité à rendre compte des rendements effectifs des portefeuilles de Fama & French, le modèle à trois facteurs s'est révélé un instrument efficace pour rendre compte des anomalies détectées depuis les années 70.

Aussi, après vous avoir présenté l'origine du modèle à trois facteurs, nous vous montrerons que ce modèle, malgré les résultats très forts obtenus, a suscité de multiples critiques, les unes méthodologiques, les autres théoriques.
Dans un deuxième temps, afin de mettre en application le modèle à trois facteurs de Fama & French, nous vous exposerons nos résultats sur cette étude.