Les fusions acquisitions sont-elles créatrices de valeur pour l’actionnaire ?

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

06/08/2007

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

55 pages

Niveau :

expert

Consulté :

41 fois

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Sommaire :

Sommaire

Le cadre théorique
1. Typologie des différentes formes de Croissance Externe
2. Modalités financières des fusions
3. La notion de valeur et le calcul de la création de valeur
Les déterminants du résultat de l'opération
1. Les fusions-acquisitions génératrices de valeur
2. Les principaux facteurs susceptibles de causer l'échec de l'opération de fusion - acquisition
L'impact sur la création de valeur - illustrations et mesures
1. Le cas Total
2. Le cas Vinci
3. Le cas BNP Paribas
4. Un exemple d'échec : le cas Rhodia - Chirex
5. Le cas Lafarge

Résumé :

Le bilan de l'année 2005 l'a bel et bien confirmé, les stratégies de croissance externe sont de retour.
Ce mouvement est général. Des Etats-Unis à l'Europe, en passant par le Japon, les entreprises ont retrouvé des velléités de développement. elles ont d'ailleurs les moyens de leurs ambitions et rarement l'environnement économique ne leur a été aussi favorable. Après trois années passées à assainir, restructurer et désendetter, les entreprises affichent une santé insolente et des moyens financiers considérables.
Ajouté à cela des conditions de financement avantageuses, avec des taux d'intérêt historiquement bas et il n'en fallait pas plus pour relancer durablement les mouvements de fusions-acquisitions.
Ces opérations sont d'ailleurs encouragées par l'évolution de l'environnement extérieur (globalisation financière, construction européenne, intensification de la concurrence, menace de nouveaux entrants...), ou interne aux groupes (critères de rentabilité, création de valeur pour les actionnaires, raréfaction des relais de croissance sur les marchés domestiques...).

Ce ne sont pas les premiers mois de 2006 qui ont contredit cette tendance. Ainsi rares furent les séances boursières de ce début d'année qui ne connurent pas leur lot de rumeurs et d'annonces d'opérations de croissance externe. La France n'a pas été en reste avec l'offre amicale de BNP-Paribas sur BNL, l'OPA hostile de Mittal Steel sur Arcelor, le projet de fusion de GDF et Suez (avec toujours ENEL en embuscade), les vues de l'Espagnol Sacyr sur Eiffage...

Désireux d'approfondir la compréhension des mécanismes qui régissent des opérations à la une de l'actualité économique, le choix du thème des fusions-acquisitions pour notre mémoire est apparu comme une évidence.
Cette étude s'intéresse plus spécifiquement à la création de valeur pour les actionnaires à la suite de ces opérations, préoccupation qui tend de plus en plus à devenir majeure pour les dirigeants des entreprises.