Hors bilan et rentabilité : impacts de la titrisation

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

20/07/2009

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

29 pages

Niveau :

expert

Consulté :

1 fois

Avis client :

non évalué

Validé par :

le comité Oboulo.com

9,95 € Ajouter au panier

Sommaire :

Sommaire

Le Hors-bilan : le no man's land comptable au centre des stratégies d'entreprise mais non sans risque
1. Une notion de comptabilité à grands intérêts
2. Les divers engagements hors-bilan
3. Les risques liés au Hors Bilan
Titrisation et transfert de risque
1. Les principes de la titrisation
2. Gestion des risques grâce à la titrisation
Impacts de la titrisation sur le ROE à travers un modèle
1. Littérature
2. Présentation du modèle utilisé pour l'étude
3. Exemples sur 4 banques US

Résumé :

La crise financière actuelle est déjà, de par sa nature et ses répercussions, sans précédent. Mais si cette dernière a plongé l'économie réelle dans une période difficile de non-croissance, d'incertitude et d'une certaine perte de confiance de l'ensemble des acteurs, elle pourra surement se vanter d'avoir posé les bases d'un nouveau système, et d'avoir commencé le difficile chantier des réformes de la sphère financière.
Les activités de marché des banques se sont très nettement développées depuis 15 ans, et l'apparition des produits dérivés a ouvert la voie de nouvelles pratiques bancaires, en terme de couverture de risque notamment. L'incertitude globale des marchés met en lumière le problème de la régulation des établissements financiers, et leur gestion du risque, ce qui pose la question du difficile arbitrage réglementaire des activités hors bilan, comprenant en grande partie ces produits dérivés, et qui sont aujourd'hui « au coeur de la machine à engendrer des pertes » selon Michel Aglietta, mais qui permettaient hier des économies en capital.
Le hors bilan n'est donc pas sans impact sur la réelle santé financière des banques et autre établissement financier. Nous nous concentrerons dans ce mémoire sur la titrisation, part majoritaire des activités hors bilan en règle générale.

La titrisation d'actif ne cesse d'être une part importante et croissante des pratiques bancaires depuis le début des années 1990. Fin 2006, les montants en cours des actifs titrisés atteint 2.1 billions de dollars, et l'émission globale de CDO (collateralized debt obligations) environ 550 MM. Beaucoup de banques ont enregistré des bénéfices records issus de la titrisation jusqu'au second quartile 2007. Cependant, le marché ABS s'est depuis asséché dû à la récente crise de crédit déclenchée par les subprimes. Et beaucoup de banques habituées à exploiter le marché de la titrisation se sont ainsi retrouvées avec une demande presque nulle pour certains actifs titrisés, alors qu'elles auraient enregistré des prêts importants. Etant donné la croissance du marché de la titrisation, ainsi que les évènements récents liés à ce dernier, il nous a semblé important de comprendre comment les activités de titrisation affectaient la santé du secteur bancaire, et leur rentabilité financière plus particulièrement.

Nous commencerons par poser le cadre de notre mémoire en présentant le hors bilan et les risques liés, puis nous nous intéresserons davantage à la titrisation et au transfert de risque. Pour finir, et à l'aide d'un modèle mathématique, nous analyserons les effets d'un retraitement, dans le bilan de quelques grandes banques US, des actifs titrisés, et leur impact sur le ROE.