Quels sont les leviers dont disposent les filiales des groupes cotés pour améliorer leur position de trésorerie ? L’exemple d’Astrium Satellites

Une étude menée conjointement par DELOITTE et ALTARES début 2009 affirme que la crise financière puis économique qui secoue la planète depuis l'été 2007 a eu des conséquences dramatiques sur la trésorerie des entreprises françaises. En effet, l'année 2008 a vu le nombre de procédures collectives s'accroitre de plus de 10% par rapport à 2007 dont près de 90% se terminent en situation de liquidation judiciaire; soit le plus haut niveau atteint depuis 1991 !

Le cas du constructeur américain General Motors nous montre bien qu'aucun groupe aussi important soit-il, ne peut se permettre d'ignorer l'enjeu considérable qu'est devenue la gestion de trésorerie. En effet, personne ne pouvait imaginer qu'un tel poids lourd de l'industrie automobile mondiale ne puisse être placé sous la protection du « Chapter 11 » ; soit l'équivalent de la loi de sauvegarde française.
Dans ce cas précis, nous pouvons nous interroger sur le rôle des multiples filiales de manufacturier américain dans cette situation de trésorerie délicate. En effet, si General Motors se retrouve dans cette délicate situation c'est en partie parce que celles-ci n'ont pas su générer la trésorerie suffisante qui aurait permis au groupe de faire face à la crise sur le marché de l'automobile. Aujourd'hui, pour espérer un hypothétique redressement, GM est obligé de se séparer d'une partie de ses filiales (Saab ; Opel ; Pontiac...).

Ces éléments m'amènent à la problématique que j'ai choisi d'étudier dans mon mémoire d'apprentissage : « Quels sont les leviers dont disposent les filiales d'une société cotée pour améliorer leur position de trésorerie ? ». Pour y répondre, j'ai choisi d'illustrer les différentes parties de mon raisonnement avec l'exemple de la société astrium satellites qui est une des filiales du groupe aéronautique et spatial européen EADS.

J'articulerai mon analyse selon deux axes :
Dans une première partie, nous nous demanderons en quoi le fait d'appartenir à un groupe de sociétés coté peut avoir des conséquences sur la gestion de trésorerie. Pour cela ; nous définirons avec précision la notion de « groupe de sociétés coté » (I) et exposerons les conséquences de ce statut particulier (II) en particulier sur la gestion des liquidités (III).

Dans un second temps, nous chercherons à comprendre de quels moyens disposent les filiales pour dégager le maximum de liquidités et ainsi améliorer leur position de trésorerie. Nous verrons qu'il existe différentes approches de calcul concernant cet indicateur (I) mais que l'approche des flux préconisée par la norme IAS 7 demeure la plus répandue (II).
A partir de cette approche, nous démontrerons l'importance de la gestion de Besoin en Fonds de Roulement puis la panoplie d'outils dont dispose le cash manager ou le trésorier d'une filiale pour l'optimiser et ainsi améliorer considérablement sa position de trésorerie (III).