Le mécanisme de titrisation est-il un facteur de stabilité financière ou au contraire de déséquilibre des marchés ?

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

02/03/2008

Langue :

Français

Format :

.pdf

Nombre de pages :

68 pages

Niveau :

expert

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Sommaire :

Sommaire

Présentation du secteur et de la société
1. Présentation du secteur
2. Présentation de la société
Sujet de rélfexion : Le mécanisme de titrisation est-il un facteur de stabilité financière ou au contraire de déséquilibre des marchés?
1. Historique et mécanismes fondamentaux de la titrisation
2. La crise des sub-prime; signe de défaillance du mécanisme de titrisation?
3. Impact sur l'ensemble du système financier, de la crise des sub-prime

Résumé :

Les chocs survenus sur le marché américain des prêts immobiliers « sub-prime » au cours des six derniers mois ont mis sur le devant de la scène les techniques de titrisation. La crise s'est notamment répercutée sur le secteur de la gestion collective et plus particulièrement sur le segment des fonds monétaires dynamiques. Mon stage s'étant déroulé au sein d'une société de multigestion (Asset Allocation Advisors) tout au long des six derniers mois, j'ai pu apprécier toute l'ampleur de cette crise ainsi que les mécanismes financiers mis en oeuvre. L'année 2006 a marqué des records de titrisation et ce, quels que soient les produits. Cela s'explique par un contexte macroéconomique favorable ; un niveau de liquidité élevé sur les marchés et une faiblesse des taux longs. Plusieurs facteurs laissaient penser début 2007 que cette tendance allait se confirmer à long terme ; application de Bale II, croissance des opérations de LBO... En tant que technique financière de transfert du risque, la titrisation permet non seulement de redistribuer le risque mais également de le mutualiser sur le marché des capitaux, ce qui devrait à priori favoriser la stabilité financière. Pourtant, les techniques de titrisation sont depuis peu accusées d'avoir diffusé une crise circonscrite aux emprunteurs à risque aux Etats-Unis, à l'ensemble du système financier. En effet, la crise des « sub-prime » s'est déclarée avec le mécanisme de titrisation, les établissements de crédits ayant revendu le risque à l'ensemble du système financier mondial. Faut-il en conclure que la titrisation est source de déséquilibres du système financier ? Mots clés: crise, subprime, multigestion, ABN Amro, titrisation, technique financière américaine, montage, sécurité des opérations, techniques de titrisation, analyse de la crise, mécanismes de titrisation, système financier, économie