La notion de juste valeur en normes IAS/IFRS : impact sur l'analyse financière et la valeur de l'entreprise

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

23/03/2006

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

29 pages

Niveau :

expert

Consulté :

229 fois

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Sommaire :

Sommaire

Du coût historique à la juste valeur
1. Principes et limites du coût historique
2. Emergence de la juste valeur : évolution ou révolution ?
Application de la juste valeur au bilan de l'entreprise
1. Juste valeur et actif
2. Le passif et la juste valeur
3. Les engagements hors bilan, les impôts différés et les écarts de conversion
Juste valeur, quel impact sur la valeur de l'entreprise et l'analyse financière ?
1. L'analyse financière face à la juste valeur
2. La valorisation des sociétés impactée par la juste valeur ?
3. Quel impact pour l?Aéronautique ? Défense ?

Résumé :

Dans la continuité du courant d'internationalisation des marchés des capitaux et avec l'apparition de scandales financiers, les exigences en termes de transparence financière, de comparabilité des états comptables et d'amélioration de la qualité de l'information n'ont cessé de s'accroître. Les nouvelles normes comptables internationales ias / ifrs et la création d'un référentiel comptable unique européen visent à répondre à ces préoccupations.

En juillet 2002, un règlement européen a entériné la décision de la Commission Européenne d'imposer à toutes les sociétés européennes l'élaboration de leurs états financiers consolidés conformément aux normes comptables ias/ifrs. Ces nouvelles règles s'appliqueront dans un premier temps à environ 7 000 entreprises, dont près de 1 100 groupes français et 29 000 filiales. À titre optionnel, elles pourraient également toucher les quelque 8 000 groupes français non cotés établissant des comptes consolidés, ainsi que leurs filiales dès 2005. À terme, toutes les entreprises pourraient relever de cette normalisation.

Dans ces normes, l'information financière ne repose plus sur la notion du coût historique mais sur celle de la «juste valeur». Cette notion répond à l'optique financière des ifrs qui vise à satisfaire, en premier lieu, les besoins informationnels des investisseurs. Elle survient suite aux nombreuses critiques adressées au coût historique. En effet, les défenseurs du principe de juste valeur reprochent à la comptabilisation en coût historique sa myopie vis-à-vis de l'évolution des marchés financiers et son incapacité à traduire la réalité économique et l'image fidèle du patrimoine de l'entreprise.

La notion de juste valeur implique un changement important sur les postes du bilan de l'entreprise. Les actifs et les passifs sont enregistrés à leur juste valeur, qui englobe aussi bien la valeur de marché, si l'actif ou le passif est échangé sur un marché actif, que sa valeur d'utilité dans le cas contraire. Bien évidemment, les actifs et passifs ne sont pas tous concernés par la juste valeur. En effet, les actifs et passifs à court terme ne requièrent pas d'actualisation. Cependant, la notion de juste valeur, et plus généralement la nouvelle normalisation internationale, privilégie la réalité économique à la forme juridique, ce qui implique l'intégration dans le bilan des éléments considérés par l'ancien dispositif comptable comme des éléments hors bilan.

Le choix de ce thème pour mon mémoire se trouve justifié par le bouleversement profond auquel est sujet le métier d'analyste crédit suite au changement de référentiel comptable à partir du premier janvier 2005. La notion de juste valeur dans les normes ifrs requiert de la part de l'analyste un travail supplémentaire de retraitement puisque, d'une part les options offertes par les nouvelles normes exigent de se pencher sur les options comptables et de veiller à l'application permanente de ces options une fois choisies et d'autre part, de reconstituer les repères historiques pour l'analyse financière. Des repères qui seront impactés par les nouvelles normes.

Quel serait donc l'impact de la notion de fair value sur l'analyse financière et sur la valorisation de l'entreprise ?

C'est à cette question que nous allons essayer de répondre dans ce mémoire. Pour appréhender le sujet, nous allons suivre un plan en trois parties. La première sera consacrée à la justification de l'émergence de la juste valeur comme remède aux insuffisances du coût historique. Ensuite, la deuxième partie examinera les changements induits par la notion de juste valeur sur les différentes rubriques du bilan de l'entreprise. Enfin, la dernière partie de ce mémoire va porter une réponse à la question posée pour ressortir les impacts sur la valeur de l'entreprise et sur l'analyse financière tout en donnant un aperçu sur les changements prévus pour le secteur de l'aéronautique et de la défense, sur lequel j'ai eu l'occasion de travailler tout au long de mon stage.

Mots clés: prudence, nominalisme, mark to market, mark to model, Market value, Use value, cash flows, CPMC, Black & Scholes, CAC 40, CDC IXIS, Goodwill