Le Pape et l’Empereur, La Banque de France, la direction du Trésor et la politique monétaire de la France (1914-1928), Bertrand Blancheton

Fiche de lecture Économie & marchés Économie générale

Date de publication :

06/08/2007

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

4 pages

Niveau :

grand public

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Sommaire :

Sommaire

La politique monétaire en vigueur dans les années 1920 en France pose un problème de gouvernance économique
Certaines analyses amènent également à considérer le succès de la politique monétaire française entre 1920 et 1926
Le rôle joué par la Banque Centrale en matière de gouvernance économique
Les anticipations monétaires des agents

Résumé :

La situation monétaire française au début des années 1920 est fonction de deux paramètres considérés rétrospectivement comme illusoires: l'espoir de réparations allemandes et d'un retour rapide à la parité-or d'avant-guerre. Or, s'agissant tant de la défaillance financière de l'Allemagne que de la défiance des agents économiques à l'égard du franc, la france est, au sortir de la première Guerre Mondiale, dans une posture délicate.
Le rôle joué par la banque de france dans la régulation de ces tensions monétaires est fondamental: celle-ci instaure un double plafond constituant la base de la crédibilité de la politique monétaire: un plafond des avances octroyées par la banque Centrale (en vertu de la convention François-Marsal) et celui de la circulation fiduciaire (devant demeurer inférieure à 41 milliards de francs). Toutefois, cette politique de déflation n'est pas sans limites. En premier lieu, du fait de l'absence d'effort fiscal suffisant et d'une certaine monétisation de la dette, la hausse de la circulation fiduciaire semble inexorable. D'autre part, la politique monétaire prônée par la banque centrale se heurte à l'opposition du trésor, et en particulier à celle de la direction du mouvement général des fonds; cette dernière faisant état du caractère chimérique du plafond de la circulation fiduciaire. En ce sens, nous pouvons ici entrevoir la concurrence existant en termes de pouvoir monétaire entre le trésor et la banque Centrale. Selon bertrand blancheton, il y aurait même dans l'entre-deux-guerres une certaine corrélation entre difficultés économiques et perte d'autonomie de la banque de france.