Le pilotage stratégique de l’entreprise par la valeur

Les grandes affaires financières (Enron, Vivendi...), mais aussi les grands succès de montages et d'ingénieries financières, ont mis, ces dernières années, la finance et plus encore la création de valeur, au coeur des réflexions stratégiques d'entreprise. Piloter l'entreprise par la valeur est une question à champs théoriques multiples. Sont tout à la fois mobilisés le corpus théorique financier, les bases du management stratégique, et d'autres disciplines de gestion connexes qui contribuent à comprendre l'origine de la valeur d'entreprise et ses mesures.
La valeur est un concept polysémique, omniprésent en sciences de gestion mais largement éclaté (Bréchet et Desreumaux, 1998). Le thème de la valeur suscite depuis plusieurs années une inspiration qui se traduit par une abondance des publications qui lui sont consacrées et un accroissement des programmes de formation/sensibilisation pour les dirigeants. Malgré cela, cet intérêt ne doit pas cacher les origines anciennes du concept. La notion de valeur est présente dans tous les domaines de la gestion, essentiellement en comptabilité de gestion. Cependant, cette dernière se présente comme incomplète car elle privilégie la maîtrise de la gestion des facteurs-clés de l'équilibre financier au détriment de celle des facteurs-clés de la compétitivité.

Le management par la valeur consiste le plus souvent à rendre cohérente la stratégie d'entreprise avec les attentes de l'actionnaire. Basé sur quelques principes et méthodes développés en théorie financière et réutilisable en management stratégique pour éclairer les décisions d'investissement et de financement, le pilotage par la valeur tend à proposer des solutions pour déterminer la valeur d'une entreprise avec le point de vue de l'actionnaire. Globalement, il s'agit de proposer une méthode et des critères pour éclairer les choix stratégiques et définir le processus de gestion de la valeur. Cette approche a donné réflexion à de nombreuses analyses portant sur la définition de la structure d'endettement, la politique d'investissement, l'allocation du capital entre différentes filiales de groupes