Prestige des Intermédiaires Introducteurs en Bourse et Performance Long-terme des Offres Publiques Initiales :Le cas de La Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis
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étude de cas
publié le 10/09/2007
avis client : non évalué
niveau : expert
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Résumé
L’anomalie de long terme des OPIs a été largement discutée par la littérature financière. Cette anomalie est réduite lorsque les OPIs sont conduites par des intermédiaires introducteurs en bourse prestigieux (Michaely et Shaw, 1994, Carter et al, 1998). Ces intermédiaires contribuent à la réduction de l’asymétrie d’information caractérisant le marché des introductions en bourse.
Ce résultat pourrait être différent dans les marchés émergents, caractérisés par une forte asymétrie d’information. La relation entre le prestige de l’intermédiaire introducteur et la performance des OPIs nécessite une analyse dans ces marchés.
Ainsi, l’effet du prestige de l’intermédiaire introducteur est différent sur le Marché Financier tunisien. Il ne peut signaler la performance de court ou de long terme des titres qu’il introduit. L’origine d’un tel résultat est l’inefficience allocationnelle (l’Etat n’alloue les introductions en bourse des sociétés publiques qu’aux intermédiaires en bourse publiques) qui entraîne une inefficience opérationnelle (l’intermédiaire boursier pourrait mettre en relation les offreurs et les demandeurs de capitaux d’une manière insatisfaisante et à un coût qui n’est pas optimal). En plus de l’inefficience informationnelle, nous assistons à des inefficiences allocationnelles et opérationnelles dans le marché des OPIs tunisiennes. Celles-ci pourraient aggraver leur sous-performance à long-terme.
Ce résultat pourrait être différent dans les marchés émergents, caractérisés par une forte asymétrie d’information. La relation entre le prestige de l’intermédiaire introducteur et la performance des OPIs nécessite une analyse dans ces marchés.
Ainsi, l’effet du prestige de l’intermédiaire introducteur est différent sur le Marché Financier tunisien. Il ne peut signaler la performance de court ou de long terme des titres qu’il introduit. L’origine d’un tel résultat est l’inefficience allocationnelle (l’Etat n’alloue les introductions en bourse des sociétés publiques qu’aux intermédiaires en bourse publiques) qui entraîne une inefficience opérationnelle (l’intermédiaire boursier pourrait mettre en relation les offreurs et les demandeurs de capitaux d’une manière insatisfaisante et à un coût qui n’est pas optimal). En plus de l’inefficience informationnelle, nous assistons à des inefficiences allocationnelles et opérationnelles dans le marché des OPIs tunisiennes. Celles-ci pourraient aggraver leur sous-performance à long-terme.
Sommaire
- Prestige de l'intermédiaire introducteur et performance des OPIs
- Une revue de la littérature
- Mesures du prestige de l'intermédiaire introducteur en bourse
- Données et méthodologie
- Constitution de l'échantillon
- Méthodologie de la recherche
- Modèles
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