Stratégies de gestion du portefeuille d'actions

Depuis sa création, le marché financier n'a pas cessé de provoquer et d'attiser la convoitise des investisseurs qui poursuivent les opportunités de gain qu'il recèle. Outre sa fonction économique de rencontre de l'offre et de la demande de capitaux, le marché financier est également un endroit où l'on peut s'enrichir ou s'appauvrir très rapidement. L'exemple de Warren Buffet qui a amassé sa fortune en investissant en bourse et dont l'empire financier se monte à plus de trente cinq milliards de dollars ou celui de la banque Barings qui a fait faillite suite aux spéculations de l'un de ses traders illustrent le potentiel de gain du marché et le risque qui le caractérise.
L'intérêt pécuniaire du marché financier a mobilisé praticiens et universitaires qui se sont proposés d'expliquer le fonctionnement de ce marché et le mécanisme de formation des prix. « Les marchés sont-ils prédictibles ? », telle est la question à laquelle ils ont tenté de répondre.
Les chercheurs qui sont à l'origine de la Théorie Moderne de la Finance s'attachent à affirmer le caractère non prédictible des cours boursiers : ils indiquent que les marchés financiers sont efficients du fait que l'information disponible (passée ou future) se reflète instantanément dans les prix. Ces derniers fluctuent sous l'impulsion d'informations nouvelles qui apparaissent de façon aléatoire. La question de prédictibilité est ainsi résolue ; les marchés évoluent au hasard et la valeur marchande d'un actif est la meilleure estimation de sa valeur intrinsèque.
A l'opposé, les praticiens dans leur majorité ne croient pas en l'efficience des marchés. Ils pensent que le marché financier passe par des périodes d'inefficience où les prix, n'ayant pas encore intégré toutes les nouvelles informations, s'écartent de la valeur d'équilibre. C'est de la résorption de cet écart que résulteront les gains.
De ces deux croyances découlent deux styles de gestion de portefeuille :
o La gestion passive de portefeuille consiste à construire un portefeuille reproduisant le plus fidèlement possible le rendement du marché en général, ou d'un indice particulier ;
o La gestion active a pour objectif de battre un portefeuille de référence. Pour ce faire, les gestionnaires actifs s'attachent à déceler les inefficiences et à les exploiter.
A ces deux grandes familles de gestion s'ajoutent un certain nombre de méthodes dites de gestion alternative qui visent par définition à produire une performance totalement décorrélée du marché.
La gestion de portefeuille de valeurs mobilières ayant pour objectif de rentabiliser au mieux les avoirs dont elle a la charge tout en limitant les prises de risque, il nous semble judicieux de supposer qu'une allocation stratégique diversifiée par la combinaison de ces différentes méthodes pourrait apporter une diversification susceptible de diminuer le niveau de risque et d'accroître le rendement du portefeuille.