Les théories du taux de change d’équilibre

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français

théories économiques

fiche

publié le 13/11/2008

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Résumé

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Dans un régime de taux de changes flottants, souvent volatils, la question de la valeur des monnaies l’une par rapport à l’autre est fondamentale. Au vu des potentiels effets macroéconomiques indésirables sur les économies réelles, en particulier sur l’allocation des facteurs de production, non seulement les cambistes, mais surtout les agents économiques et les Etats doivent avoir un critère pur évaluer la relation entre deux monnaies.

Il s’agit donc de trouver une relation réelle permettant de savoir si une monnaie est sur ou sous-évaluée par rapport à une autre. Derrière cette idée se trouve une représentation d’un taux de change d’équilibre entre ces devises. Or il est complexe de définir et d’estimer les valeurs d’équilibre. La notion de parité de pouvoir d’achat, robuste malgré ses limites, reste la plus répandue (I). Cependant, d’autres approches ont dernièrement été définies afin de répondre à ses insuffisances théoriques et explicatives (II). La présente fiche présente ces modèles, leur pertinence et leur impact sur les politiques économiques.

Sommaire

La théorie du taux de change d'équilibre s'appuie originellement sur la parité de pouvoir d'achat
1. L'approche absolue et l'approche relative par la PPA
2. Développements ultérieurs de la théorie et limites
Les nouvelles théories du taux de change d'équilibre cherchent à intégrer de nouvelles variables explicatives
1. Le FEER (Fundamental Equilibrium Exchange Rate), ou le taux de change d'équilibre fondamental : une approche macroéconomique
2. Le BEER (Behavioural Equilibrium Exchange Rate), ou taux de change d'équilibre comportemental : une approche économétrique
3. Le NATREX : taux de change réel naturel (NATural Real EXchange rate) : une approche macroéconomique dynamique