La "value at risk" (VAR), modèle de mesure du risque d'un actif financier: fondement, application et analyse comparative

Mémoire Comptabilité & finances Finance

Date de publication :

26/08/2008

Langue :

Français

Format :

.doc

Nombre de pages :

32 pages

Niveau :

expert

Consulté :

22 fois

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Sommaire :

Sommaire

Présentation de l'approche value at risk (VaR)
1. Définition de la méthode value et risk
2. Pourquoi calcule-t-on la VaR ? Et pour quel usage ?
3. Avantages et Inconvénients de la méthode VaR
Estimation de la value at risk
1. L'approche variance covariance (VC)
2. L'approche de simulation historique
3. La simulation de Monte Carlo (MC)
Analyse comparative et validation des approches d'estimation
1. Analyse comparative des méthodes d'estimation
2. Validation des approches d'estimation par l'analyse ex-post des performances : le backtesting

Résumé :

Historiquement, la notion de risque est liée à celle de probabilité. Apparue au dix-septième siècle dans l'analyse des jeux de hasard (quelle est la probabilité de survenance d'un événement ? Quelle ampleur de gains ou de pertes liées à celui-ci?). Elle fut appliquée au dix-huitième siècle par les assureurs maritimes, pour devenir ensuite partie intégrante des schémas de prise de décision rationnelle associant à toute alternative de probabilités de succès ou d'échec. Knight introduisit la distinction entre risque (mesurable) et incertitude. Dans l'examen d'un investissement d'entreprise ou de placements boursiers, on dit souvent que la rentabilité est le résultat justifié par la prise de risque.
Plus tard est apparu : le risk Management, ou la gestion du risque qui était le résultat logique de la prise de conscience générale des effets pervers du risque. Ainsi le risk management est la science qui étudie les facteurs quantifiables ou non du risque qui menace le rendement d'un produit. Il apporte des solutions stratégiques (organisation, procédures) et tactiques (méthodes quantitatives de gestion).