Les zones monétaires optimales et l’avènement de l’euro

L'arrivée de l'euro au 1er janvier 1999 s'est vue accompagner la même année, par l'attribution du prix Nobel à Robert Mundell. Ce dernier, qui se voit considéré aujourd'hui comme le père de l'euro, a introduit dans son célèbre article de 1961, la notion de Zone Monétaire Optimale (ZMO). Cette théorie a souvent été associée à l'élaboration de l'Union Monétaire Européenne. Nous pouvons citer quelques avantages de la ZMO tels que l'accroissement de la valeur liquide de la monnaie, la transparence des prix l'élimination des coûts de transaction et la baisse de l'incertitude du taux de change et le mécanisme des prix. En ce qui concerne les inconvénients, il y a les coûts de l'abandon de l'instrument de change et notamment les coûts liés à l'abandon de l'autonomie monétaire.
Pour expliquer le principe des ZMO, on prend en général le cas des chocs asymétriques. Ils exposent en quoi la politique monétaire est utile et en quoi elle va permettre de résoudre des problèmes. Dans ces conditions, l'abandon de la politique monétaire devient une contrainte économique.
Il apparaît nécessaire de s'appuyer sur les travaux de Mundell, prix Nobel 1999 ; cet économiste a développé l'analyse dans les années soixante énonçant le principe de zone monétaire optimale (« A theory of optimum currency areas », 1961). Ces travaux par la suite ont été prolongés notamment par Mac Kinnon. Pour lui, les coûts liés à l'abandon du taux de change comme instrument de politique économique diminuent en fonction du degré d'ouverture des économies et de l'importance de leurs échanges réciproques. Pour Kinen, les pays dont la production et les exportations sont fortement diversifiées et qui partagent une structure industrielle identique, forment une zone monétaire optimale. Enfin, il y a également Ingram, Fleming, Corden, qui ont tenté d'expliquer le principe des ZMO.
C'est pour cela que nous verrons si l'Union Monétaire est une zone monétaire optimale.